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【2013期货团弄队评选】申银万国:空豆粕买进父

  文字纲领逻辑和驱触动要斋:

  首要驱触动要斋:父亲豆蔫干燥气候炒干后,估计10月UDSA报告拥有变盘风险,挨近收期供应压抑美豆重心下移;国产父亲豆1401在2013年遭灾和收储标价顶顶对比豆粕抗跌

  首要驱触动要斋:9月USDA季度库存放报告受北边美生出产息度延深,拥有构造性库存放偏紧顶顶

  2013/14年度南北边美父亲豆增产和跨年度产量预期添加以背景下,远期父亲豆供应广大为怀松走势偏绵软弱

  操干文思:先期以3300止损,做空豆粕1405合条约,目的价位3100-3140;以4500止损;同时做多父亲豆1401合条约,目的价位4650,止损4500。

  初期若美豆近月11月份合条约下破开1300点,我们将加以空豆粕1401合条约。

  初期制衡要斋:北边美收节奏延深,形成的美豆供应构造性偏紧,以及中方美豆盘面点价顶顶

  市场风险关怀点: 中国11月微不清雅政策花红、四节度美联储收减缩QE政策节奏、资产移仓远月1405节奏

  前 言

  中秋节前,我们的操干重心以买进入豆粕,卖出产油脂为主,印证了我们在第壹阶段第1篇报告《9月USDA报告单产调理,仍就续美豆近强大远绵软弱、粕强猪油绵软弱程式》和第2篇报告《棕榈油库存放反弹和10月美豆犹存放变盘风险,油脂沽空》的尽体研判。但鉴于我们估计中秋假期中,9月美联储会能形成市场微不清雅风险,在护持僵持进款比值和摆荡夏季普指数的考虑下,我们在中秋节前了却平仓规避免市场调风险。

  中秋节后,在美豆下移重心到1300美分和9月尾了库存放或拥有短期顶顶的副重题材下,中线我们就续第壹阶段第2篇报告对10月美豆犹存放变盘风险的预判,同时中国2013年正西北父亲豆遭受洪涝水灾荒和年度又度收储的顶顶国产父亲豆的背景下,选择对冲操干。

  我们在操干战微上,以3300点止损沽空1405豆粕,建仓区间为3180-3250;同时以4500点止损,买进入1401父亲豆,建仓区间4520-4580。

  壹、9月下浣北边美父亲豆供应压力逐步露即兴——10月美豆产量炒干落地调理风险

  接接我们在9月13日报告中的预判说辞,后续市场在10月美农报告定调13/14年度美豆产量后,市场将进入北边半球供应上市的时节性压力期,美豆高位回落的风险加以父亲。

  此前,9月美农报告对美豆单产的完成了年度第二次下调,从最末的44.5蒲/英亩累计下调了3.3蒲/英亩到41.2蒲/英亩。

  图1:美豆单产走势图

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